最新数据显示 ，A股于10月29日融资融券余额正式突破2.5万亿元关口。
从时间维度来看 ，自今年8月5日首次站上2万亿元台阶后，A股两融余额已实现连续56个交易日站稳这一关键水平 ，打破了2015年市场曾创下的连续30个交易日突破2万亿的历史纪录 。
自9月1日起 ，两融余额便开启了“每日一历史新高 ”的节奏，从9月初的2.1万亿左右逐步攀升至如今的2.5万亿 ，期间未出现显著回调 ，日均增幅稳定在数十亿元级别 。
值得注意的是，此次两融余额突破2.5万亿 ，发生在A股市场整体估值处于历史相对合理区间、政策持续发力的背景下 ，与2015年市场高估值 、高杠杆的环境截然不同。
半导体 、通信设备等战略新兴产业受政策扶持与技术迭代双重驱动，业绩增长确定性较强，成为融资资金配置的核心方向；同时 ，证券、银行等金融板块估值处于低位 ，也吸引部分稳健型融资资金入场布局 。
这种估值安全垫和产业逻辑支撑的双重优势，为两融余额的持续攀升提供了坚实基础 ，也使得当前两融市场的活跃更具可持续性 ，而非单纯由市场情绪驱动的短期炒作 。
杠杆资金流向聚焦科技板块
从10月以来融资资金的布局轨迹看，科技板块成为杠杆资金核心配置方向。
在行业维度 ，科技相关板块占据融资净买入榜单主导地位 。数据显示 ，10月以来融资资金净买入前十的行业中，半导体行业以130.84亿元的净买入额位居首位 ，融资余额更是高达1796.78亿元 ，成为当前市场资金关注度最高的板块 。通信设备行业紧随其后，净买入额达95.27亿元 ，融资余额953.69亿元；元件行业以80.79亿元的净买入额位列第三 ，融资余额573.79亿元。
此外，证券 、工业金属 、软件开发等行业也均入围前十，其中证券行业净买入69.37亿元 ，融资余额1487.44亿元 ，工业金属行业净买入61.62亿元，融资余额482.75亿元 ，反映出资金在科技主线之外 ，也对金融、周期领域具备较高配置意愿 。
个股层面，硬件设备与科技类企业成为融资资金追捧的焦点 。10月以来融资净买入前十的个股中 ，中际旭创以44.71亿元的净买入额领跑 ，融资余额达201.25亿元；胜宏科技紧随其后，净买入43.82亿元 ，融资余额193.63亿元；寒武纪 、中兴通讯分别以19.81亿元 、19.59亿元的净买入额位列第三、四位 ，且这四只个股均隶属于硬件设备或半导体领域。
此外，非银金融板块的东方财富 、中信证券 ，电气设备领域的阳光电源等也均上榜 ，其中东方财富净买入18.65亿元，融资余额289.60亿元，成为非银金融板块的代表。
ETF方面 ，债券类ETF与科技主题ETF受到资金青睐 。10月以来融资净买入前十的ETF中 ，富国中债7-10年政策性金融债ETF以15.23亿元的净买入额居首，融资余额39.39亿元；易方达中证香港证券投资主题ETF 、博时中债0-3年国开行ETF分别以6.25亿元、6.01亿元的净买入额位列第二、三位 。
同时 ，华夏上证科创板50ETF 、嘉实上证科创板芯片ETF等科技类ETF也表现活跃 ，净买入额分别达4.34亿元 、4.08亿元，体现出资金在稳健配置与科技成长之间的平衡布局。
对比十年前 ，当前两融市场呈现五大差异化特征
尽管当前两融余额突破历史高位 ，且连续站稳2万亿的交易日数远超2015年，但与十年前相比 ，当前两融市场在杠杆水平、市值占比 、交易结构等方面已发生显著变化 ，整体呈现更为稳健 、成熟的特征，主要体现为五大差异化特点 。
其一 ，保证金比例上升 ，最高杠杆大幅下降 。当前A股融资业务最高杠杆为1.25倍，而十年前这一数值高达2倍。杠杆水平的降低，意味着投资者通过融资业务放大资金的倍数受限 ，能够有效减少市场因高杠杆引发的波动风险 ，避免因杠杆过高导致的极端行情，为市场稳定运行提供重要保障 。
其二 ，两融余额占流通市值比例仍处低位 。最新数据显示 ，昨日两融余额占A股流通市值的比例为2.53%。回顾历史，这一比例在2015年曾达到4.73%的峰值 ，此后逐步回落 ，长期在2.00%-2.50%区间震荡 。当前比例不仅低于历史峰值，且处于相对合理的区间内 。
其三 ，融资买入额占A股成交额比例处于中枢水平。昨日融资买入额占A股成交额的比例为12.25% ，而2015年这一比例的峰值为19.26% 。从历史趋势看，该比例在2015年后逐步回落 ，长期维持在6.00%-10.00%区间震荡 ，仅在市场活跃度显著提升时突破11% 。当前12.25%的比例虽高于日常震荡区间，但仍远低于历史峰值，说明融资资金对市场交易的影响较为适度 ，未出现过度主导市场成交的情况。
其四 ，两融标的持续扩容，覆盖范围大幅拓宽。当前A股两融标的数量已达4258只 ，而十年前仅有912只 ，标的数量增长超4倍 。标的的大幅扩容，使得两融资金能够更广泛地分布于不同行业、不同市值规模的上市公司 ，避免资金过度集中于少数标的 ，同时也为投资者提供了更多选择，进一步优化了市场资源配置效率 。
其五 ，两融活跃投资者占比仍处低位 ，市场参与理性度提升。从数据来看，截至10月29日 ，参与融资融券交易的投资者占全体两融投资者的比例为6.66% ，较9月30日的6.17%略有上升，但与十年前14.09%的历史峰值相比，仅为当时的四成左右 。同时 ，截至10月29日 ，有负债的两融投资者占全体两融投资者的比例为23.59%，9月30日这一比例为22.75% ，而十年前该比例最高曾达36.57% ，当前较历史峰值低近13个百分点 。
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